金融電影（1） @ 洪明洲教授部落格

金融電影（1）

看金融電影，不難。難的是，必須深入故事背景、體會金融現場的感受、學習背後的金融知識。我挑選的金融電影，涉及許多金融實務，都是多數人不曾接觸過的，完全看懂需要非常專業的知識。我要求學生不能只看熱鬧，必須看出門道，才能真正受惠這樣好的商學院教材。

觀賞The China Hustle（中國大騙局）後，「企業倫理」課程接續主題在讓同學瞭解金融市場的倫理秩序，主題圍繞在「金融資產交易」涉及的倫理議題。

2008年金融危機起源於金融機構（投資銀行）熱衷於金融資產交易，將信用品質極差的房屋貸款包裝成各類金融商品，在市場販售，買入這些商品的銀行的金融資產嚴重曝險，但多數金融家陶醉在資產泡沫扭曲的金融價值中，繼續以金融粉飾手腕，支撐金融資產價值。

當時，市場陷入盲目與貪婪造成的失序中，有些金融投資家（基金管理公司）看到市場弱點，投入於放空操作，包括利用CDO（擔保債務憑證）、CDS（信用違約交換）這類金融操作工具，與看多的投資銀行對作。大賣空（The Big Short）電影就在記敘整個金融投資（機）的操作過程，片中演出金融家在作多（Long）與放空（Short）博弈過程的慘烈廝殺，甚為生動、精彩。

台灣金融是一個高度管制的市場，金融機構的投資行為相對保守，類似「大賣空」電影所記述的場景，即使台灣的金融從業人員都未必能感受到，更何況學生。所幸，我有親人在華爾街工作，能體會電影場景中，尤其知道金融人員從事作多與放空博弈廝殺的壓力，學生經過我的解說，許多謎團才豁然而解。

2008年金融危機發生中，並非所有投資銀行都如貝爾斯登、雷曼兄弟…….這些銀行家那麼盲目與貪婪，最後走向被收購或倒閉。黑心交易員的告白（Margin Call）這部電影記敘當銀行家發現投資錯誤，銀行資產巨額曝險，當機立斷的冷血決策，以避免金融慘劇的發生。故事影射在金融危機存活下來的高盛銀行當時的一段故事。

電影描述部屬發現公司的金融資產巨額曝險，立即告知主管，上報後，半夜召集開會，一個晚上作出斷頭殺出的決策，第二天交由手下交易員，一天之內將所有資產部位清光。

身為企管教授，我特別推薦「黑心交易員的告白」，它演出許多管理實務的場景，例如：公司裁員、緊急事件的會報、緊急決策會議、部屬與主管之間的互動、決策命令的執行……….。電影刻畫華爾街金童的工作、娛樂、金錢報酬、壓力…….，非常寫實，對於想從事金融工作的人，這部電影極具參考價值，特別讓學生知道， MIT畢業、研究飛彈彈道的博士為何會投入華爾街工作?

遺憾的，這部電影中文名稱與故事情節差異頗大，觀眾可能不瞭解交易員的黑心處，電影也沒有告白。此外，電影名稱的Margin Call，原意是證券融資補足保證金，但電影描述的金融背景比較像證券斷頭殺出（liquidation of stocks），而不是Margin Call。

上述兩部片子談的都是2008年金融海嘯的贏家故事，這些贏家的對手就是當時的失敗者（魯蛇）。這些失敗者在電影場景中都是不可一世、趾高氣揚，很少直接交代他們最後慘遭斷頭、滅頂的失意場景。

「大到不能倒」（Too Big to Fail）這部電影交代了當時魯蛇面對的處境，以及他們向各方求援的困獸之鬥。電影情節以當時財政部長Henry Paulson為主角，描述他處置雷曼兄弟倒閉以及推動量化寬鬆QE政策，救助這場金融危機的過程。

雷曼兄弟董事長理察·福爾德（Richard S. Fuld），在片中扮演這場美國次貸風暴的魯蛇，與黑心交易員的告白電影中的主管表現完全相反，他不願承認自己是輸家，在尋求出售公司（被併購）的過程，仍不願放下身段，趕快斷頭出清，最後雷曼兄弟沒有「大到不能倒」，Henry Paulson放棄對它救援，而倒閉。