洪明洲教授部落格

金融與實體經濟

金融世界很複雜，有人說金融像一頭「怪獸」，它能服務實體經濟，也會傷害社會。網路流傳兩則金融笑話，我正好以這兩個故事寫成兩篇文章，本篇說明金融如何服務實體經濟，下一篇介紹金融如何傷害社會。

我把網路笑話稍作文字修飾，故事如下：

一個經濟蕭條的小鎮，只有一條商業街道，所有交易往來都在這條街上，但是，生意人債臺高築，怕再吃倒帳，商業活動都停止了。

某日，外地來了一位有錢旅客，走進一家旅館，拿出一張1000元鈔票當押金，交給櫃檯小姐，他想先看看房間，選一間合適的房間住宿，若沒挑到合適的，再退錢。

旅客上樓看房間的時候，連續發生以下事情：

1.     旅館老闆拿了這張1000元鈔票，跑到隔壁屠戶，支付他欠的豬肉錢。

2.     屠夫有了1000元，橫過馬路向豬農付清豬肉錢。

3.     豬農拿了1000元，跑到飼料行付清他欠的飼料款。

4.     飼料行老闆拿了1000元趕忙去餐廳付清他所欠的飯菜錢。

5.     餐廳老闆有了1000元，趕快把欠妓女的嫖妓錢付清。

6.     妓女拿到這1000元，衝到旅館付了她所欠的房錢。

這1000元又回到旅館櫃檯，這位有錢旅客正好走下樓來，沒有他滿意的房間，櫃檯小姐退給他這1000元，他把錢放進口袋，走了。

這一天，小鎮沒有生產，沒有消費，只靠一位陌生人的一樁「沒有成交」的生意，全鎮的人都把債務還清了，又能重新啟動生意（商業活動）了。

這則故事傳達以下金融原理：

1.     信用很重要：「信用交易」（賒帳）可以創造國民所得，故事中，小鎮靠信用做成六樁生意，創造2000元以上的國民所得（扣除嫖妓地下經濟與中間轉手的重複計算）。

2.     「信用」如果無法兌現，隨著買賣標的物的返回，回復原狀，原來創造的國民所得也將消失。但實務上沒有這麼簡單，很多買賣標的物無法返回，爛（壞）帳會掛著。

3.     金融危機：爛帳（負債）太多，信用破產，缺現金，沒有借貸，沒有交易，商品賣不掉，存貨變成死貨，連帶生產、就業、消費……….都停止。

4.     解救金融危機必須灌注「信用」。

故事中，靠一位外來客的一樁「沒有成交」的生意，解除全鎮金融危機，看似笑話，實務上，它是存在的，這位「外來客」常是政府。發生金融危機需要政府適時灑錢，然後（危機解除後）把錢收回來。

如果，政府把錢灑下去，沒有收回，結果如何？例如這位外來客向櫃檯小姐說：錢暫時寄放，某一天回來取。接下來，我們想像每個人努力把這1000元都花掉的故事：

1.     旅館老闆拿了這張1000元鈔票，到隔壁屠戶買豬肉。

2.     屠夫拿了1000元，向豬農批購豬肉。

3.     豬農拿了1000元，到飼料行買飼料。

4.     飼料行老闆拿了1000元去餐廳宴請朋友。

5.     餐廳老闆有了1000元，再去嫖妓，大方把錢花掉。

6.     妓女拿到這1000元，預繳旅館房錢。

各位看到，這1000元在「市場」流轉一回，產生很多消費或投資活動，創造新的國民所得（經濟成長），不過也製造通貨膨脹（因為民眾手出闊綽），甚至助長一些不法活動（例如嫖妓）。

2008年金融海嘯發生，政府使用QE灑錢營救，就像這位外來客一樣。有一天，外來客（政府）把錢收回去，經濟成長與通貨膨脹會因此減緩下來，這是目前美國政府遲遲不敢採取緊縮貨幣的原因。

不過，在一個金融發達地方，上述小鎮的情形應該不會發生，因為商家可以向金融機構求助，最常見的是以資產作抵押向銀行貸款，取得資金，未必要靠「外來客」來挹注信用。