康美藥業(上)
康美藥業是中國中藥的龍頭，2018年3月市值曾高達1100多億，最近因爆露公司賬上短少3百億現金（台幣1500億），市場嘩然，股價大跌，市值跌去巔峰時期的九成。
這事件引發我莫大興趣，我很想運用這輩子專研的「企業分析與診斷」技術，嘗試從公司揭露的財報或公開訊息，找出這類公司做假帳技巧，這種炒高股價、騙過投資人、金融監管機構的上市公司，與美國恩隆假帳醜聞屬同一等級的企業詐騙事件，我怎能不深入研究呢?
「康美藥業」2001年上市，上市當時市值不足人民幣10億，18年之間漲了100多倍。若以聯發科（曾是台灣股王）目前市值為3800億台幣（人民幣750億）為標準，「康美藥業」2018年股價最顛峰的市值還高過聯發科的50%。一家是世界排上名的IC設計公司，一家是還不被世界臨床醫學認可藥效的中藥公司，後者才真偉大、驚豔。
台灣上市的醫療生技企業幾乎沒有「純中藥企業」，如果彥臣製藥（4732）勉強算的話，它還在興櫃，市值僅6億台幣，簡直無法相提並論。比較中天或晟德......這些老牌上市生醫企業，「康美藥業」股價跌去九成後，市值還比它們高。
「康美藥業」老闆馬興田有中國中藥大王之稱，他出身農家，本身毫無中醫藥學根底，只是娶了中醫世家出身的妻子，兩個人經營一家藥店，從這家藥店發跡，辦起了康美藥業。
早先的康美還是一家生產西藥的工廠，但真正起家的產品是中藥飲片。挾靠產製類似台灣華陀扶元堂這類中藥保健品，撐起康美超過千億的市值。以我這個藥品門外漢看，「康美藥業」充其量只是中藥保健食品工廠，卻可以拓展為市值千億的中藥王國，市值規模還可擠身全球前10大（藥廠），不得不高喊一聲：祖國偉大！
根據「康美藥業」公司網站（ http://www.kangmei.com.cn/index.php?m=content&c=index&a=lists&catid=72 ）資料，公司產品線非常齊全：中藥、中成藥、化學藥、保健食品、食品。業務包括：醫藥的生產、物流、服務。2017年網路揭露它的獲利是所有中藥上市公司的首位，還打垮雲南白藥。
檢視「醫藥服務」，說穿了它才是「康美藥業」的正業，我們認知的中藥應是它的副業。「醫藥服務」包括：投資設立普寧康美醫院，收購一批公立醫院，並託管了200多家醫院藥房。2015年3月，經過省衛生單位審批，獲批廣東首家網路醫院。
沒受過醫療專業訓練，也沒經營過其他事業的農家出身老闆，可以在中國開拓如此龐大的醫療帝國，真是奇蹟。
馬興田的經營能耐應該比不上王永慶，但，醫療規範落後的中國，給予狼性、敢闖、無知（識）的冒險家，無比寬廣的創業空間，馬興田躬逢期會，真有醫療知識的人，反而沒這個膽。
全世界對攸關人民健康的醫療事業，都會賦予醫院公益使命，並採取保守、嚴密、專業的監管，大型醫院要賺錢，並不容易（除非政府給予特權）。政府應該不會輕易批准設立「網路醫院」，不會把老百姓的健康性命交給網路創業家、生意人，其中的關說原委，外人不得而知，「康美藥業」的這番能耐，可能連王永慶也比不上。
「康美藥業」爆出現金短少1500億台幣，網站寫著：「誠實才能誠信，誠信才能成功」，真是滑稽!!公司網站對這一網路醫院有以下記述：
康美醫院獲批設置網路醫院，是康美藥業依託多年中醫藥全產業鏈發展模式，向醫藥電商轉型的重要舉措之一。網路醫院的獲批，使得康美藥業完整打通了由“藥”到“醫”，從線下到線上的全產業鏈，建立了完備的O2O醫藥電商平臺，也是落實李克強總理在兩會《政府工作報告》中，提出“健康中國”和“互聯網+”理念的具體舉措。網路醫院的獲批，預示著康美藥業可以線上、線下，“實體和虛擬”相結合，全方位為患者提供及時、優質的服務。
此外，康美藥業在全國各地建立了20多個大型醫藥生產基地，與超過2000家醫院、15萬家藥店建立了長期的合作關係，合作醫療機構年門診總量達到2億人次以上，投資管理數十家公立醫院。“掌上醫院”等APP實現全國2000多家醫院線上掛號，10000多名醫生線上服務的功能，擁有數十萬名會員。
根據上述記述，「康美藥業」的「網路醫院」應是全世界最大膽創新的醫院，全世界應該沒有一個先進國家的專業醫師敢用互聯網直接為病人醫病，「網路醫院」若只是網路掛號、取藥、繳費...平台，還OK，若是政府支持、核准設立、有住院、門診的「網路醫院」，那就太離譜了。
很多資料證實馬興田投資醫院，背後是炒股票、炒房地產——大陸土豪最拿手的本領與意圖，馬興田也不例外。
馬興田以「康美藥業」醫療服務包裹在康美小鎮——打著養生旗號，從事房地產開發，據說康美小鎮的投資規模已經超過了5百億人民幣。
馬興田的妻子名下擁有一家房地產公司，在普寧當地開發多個樓盤。最近更在全國各地大舉獵地、搞房產。
馬興田也以康美藥業的資金投資多家A股公司，列名多家公司前十大股東，他個人名下有一家汽車公司，女兒投資上市公司盛訊達，兒子投資一家準備上市的遊戲公司。
總之，馬興田不僅是中國的中藥大王，他也是中國的李嘉誠（房產大亨）、巴菲特（投資大亨）。
對馬興田這位土豪的出身、背景、家族進行瞭解後，下篇深入解析「康美藥業」的財報，讀者才會更有感。
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