惡意併購
8月21日，日月光宣佈斥資352億，以每股45元，溢價34％，在市場公開收購矽品5～25％股權，開啟台灣少見的惡意併購。看到「苦主」林文伯等大老闆，處理這類併購案件的方法，我實在不敢苟同。
其中，最不苟同的是，聯電榮譽副董事長宣明智向媒體所放的話，希望法院不要同意，日月光提出禁止矽品10/15舉行股東臨時會的假處分案，否則「對台灣股市將是一場大災難」。
惡意併購（Hostile Takeover）－－對公司經營者「惡意」，卻對投資大眾（股東）很「善意」－－此案而言，股東手上持股能變現爆增34％價值，怎不善意？
當然日月光也可以對矽品提出「善意併購」，但是，對林文伯（經營團隊）「善意」，等同對其他股東「惡意」，因為在「善意併購」下：
（1）林文伯先得知併購，能夠先做出「暗中」阻饒併購之事，
（2）日月光極可能開不出符合林文伯同意的併購條件，
（3）日月光開出雙方都同意的併購條件。
（1）（2）兩種情況，都會犧牲其他股東的利益，而讓34％溢價飛了。只有（3）情況能促成併購，但是，雙方達成的善意併購條件，可能也會犧牲掉其他股東的利益（????? Who knows……）。
當然（1）情況下，日月光也許能克服掉「阻饒併購」障礙，不過，等它達到併購目的，矽品大概變成「酸檸檬」了，這是併購的「檸檬問題」Lemon problem，MBA就在教這些勾當﹗
所以，「善意併購」是善有惡報，對別人「善意」，對自己「惡意」－－你想日月光會幹這種傻事嗎？
也許您會挑戰我：如果日月光使用「善意併購」，林文伯是正人君子，絕對不會做出「暗中」阻饒併購之事。
不幸的，任何「善意併購」少有正人君子。如果經營團隊在「惡意併購」後，動作不斷，你會寄望他們在「善意併購」是正人君子嗎？
從8月21日開始，林文伯動作不斷，多數在做減損股東利益的事，包括：登報呼籲股東不要賣股票，以低於每股45元的溢價，找郭台銘的鴻海集團換股「策略聯盟」，10/15舉行股東臨時會，通過增資，排除大股東的投票權，稀釋股東股權……………
如果這類事得逞，日月光花352億元沒討到任何好處，手上投資的股票，市值大為縮水而慘遭套牢，台灣資本市場，以後沒人敢從事惡意併購，縱容公司經營團隊以極低持股控制公司，無人能進入董事會「治理」他們，………….套聯電榮譽副董事長宣明智的放話，「對台灣股市將是一場大災難」，對台灣投資環境更是……….。
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